Facebook的投資價值

「04年時，誰敢投資PE 80又概念抽象的Google？又有誰可以料到Apple死後復活？我們與其預測未來，倒不如看領䄂，因為只有真正的強者，才能通過一個又一個未知的挑戰，Mark Zuckerberg是否這種強者？我認為這是投資Facebook應該思考的問題。」 Facebook本來打算5月上市，日子甚近，誰知忽然傳出Facebook唔敢去馬，又傳他們要聯同HTC合作搞新手機平台。傳言很多，無非最近一個月，美國所有IPO的科技股都表現麻麻，在這個時候上市，萬一有什麼差池，怎麼向早期投資者交待？ 近年IPO的科技股，包括Groupon、Angie’s List、Zynga、Zipcar、Yelp等等，於最近一個月的表現，通通見紅，唯一的例外，就只有做專業社交網站的LinkedIn，股價微升不足1﹪。這說明了，市場最近對科技股，並不看好之餘，本身亦甚疲弱。 去年中，當S&P宣布將美國國債評級下調，即有不少IPO馬上縮沙，推後上市計劃。有分析員估計，這趟Facebook亦有機會縮沙。當然這不是Mark Zuckerberg最關心既問題，頭痛的，只會是負責承銷的投行以及一大班押重注的早期投資者。 至於對Facebook有興趣的小投資者，無論任何時候上市，若有足夠信心，其實分別都不大，皆因前車可鑑：04年Google IPO上市籌得19億美元的時候，Google估值達230億美元，撥冷水的分析員，紛紛以PE、PB來說明Google不值得投資，結果證明傳統分析方法對科技創新的預測，完全發揮不了作用，現今Google的股票升值接近5倍。 說話回來，Facebook的投資價值，在於未來，而未來是一個未知之數。當然投資者可以通過背景相近的Google，試圖從已知推出未知，有種說法是：科技公司在技術領先的優勢，通常都可以帶來優厚的投資回報。然而，矽谷的後浪推前浪，Facebook的技術優勢可以保持多久，也是另一個未知之數。既然如此，與其預測未來，倒不如看領䄂，因為只有真正的強者，才能通過一個又一個未知的挑戰，Mark Zuckerberg是否這種強者？我認為這是投資Facebook應該思考的問題。 2012年4月28日刊於蘋果日報  

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